Управление инвестициями. Диверсификация портфеля, риск и слежение за рынком

Андрей Владимирович Гуслистый

Управление инвестициями есть наука, основанная на здравом смысле, хотя вероятностные законы очень часто противоречат интуитивным представлениям неискушенной публики. В книге излагаются базовые концепции инвестиционного менеджмента с точки зрения их вероятностных обоснований, а также рассматриваются часто встречающиеся в повседневной жизни заблуждения и штампы широкой публики, которые хотя и кажутся интуитивно правильными, на самом деле, не соответствуют истине.

Эта книга нацелена на широкую аудиторию. Её читателями будут начинающие инвесторы и менеджеры по инвестициям, инвестиционные консультанты, а также студенты, изучающие финансы и смежные дисциплины.

Андрей Владимирович Гуслистый

Управление инвестициями

Часть 1

Предисловие

Неправильные представления об инвестициях неблагоприятно сказываются на благосостоянии многих людей и цель этой книги – заменить вымыслы фактами. Навыки, которые ведут к успеху в большинстве начинаний человека, не обязательно являются теми навыками, которые ведут к инвестиционному успеху. Существует огромное количество мифов об инвестировании. При этом, часто, самым большим врагом правды является не ложь – сознательная, хитрая и непорядочная – а миф – устойчивый, всепроникающий и нереалистичный.

Эта книга написана и для инвесторов, и для управляющих инвестициями. Инвестиции – это чрезвычайно сложный бизнес. Существует множество честных, трудолюбивых инвестиционных профессионалов. Эти люди упорно работают, чтобы предоставить своим клиентам дополнительные услуги. Один из «устойчивых, всепроникающих и нереалистичных» мифов, который должен быть разоблачен, заключается в том, что эти трудолюбивые, прилежные мужчины и женщины – лихорадочно конкурируя друг с другом – могут, так или иначе, обеспечить всех своих клиентов высокой инвестиционной доходностью.

Стремление добиться доходности выше среднего или скорее попытка мириться со средним доходом, породили два существенно отличающихся способа вложения капитала. Если вы «активный» инвестор, вы пытаетесь получить доходы выше среднего, и, таким образом, вы подвергаете себя риску получения доходов ниже среднего, который совсем не является незначительным. В этом конкурентном соревновании «я более сообразительный инвестор, чем вы» каждый не может быть "выше среднего". Доходы инвесторов, зарабатывающих больше среднего, должны быть компенсированы доходами других инвесторов, которые зарабатывают меньше среднего.

Если вы «пассивный» инвестор, вы стремитесь соответствовать доходности универсальных биржевых индексов. Таким образом, вы отказываетесь от возможности получения доходности, превышающей индексы, и одновременно вы избегаете риска получения доходности, которая будет меньше индексной. Если вы пассивный инвестор, у вас нет потребности в самой свежей информации.

В свою очередь существуют активные инвесторы, которые постоянно следят за прогрессом финансовых рынков, который происходит, прежде всего, благодаря исследователям, и применяют эти знания в своих ежедневных инвестиционных решениях.

Дюжина ученых была удостоена Нобелевской премии по экономике за открытия, которые оказывают непосредственное влияние на инвестиции. Однако, немногие люди способны назвать кого-либо из нобелевских лауреатов или видных академиков-исследователей, суммировать сущность их вклада в науку и описать, как и почему эти открытия затрагивают или не затрагивают их инвестиционные решения. Кроме того, результаты подобных исследований трудны для понимания не из-за своего смысла; они трудны для понимания из-за способа, которым они представлены.

Следовательно, цель этой книги, прежде всего, состоит в том, чтобы перевести часто сложные знания в понятные и практичные инвестиционные советы. Такие исследования имеют глубокое значение для тех, кто является искушенным инвестором-любителем и инвестором-профессионалом. При этом необходимо помнить об удобной и незапутывающей форме восприятия информации. Вот один забавный пример-задачка